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BWL C: VL Teil 2 (103 Karten)

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Interne Zinssatzmethode

Der interne Zinssatz ist derjenige Zinssatz, bei dem der Kapitalwert einer Investition 0 beträgt

Er stellt demnach die Verzinsung des in dem Investitionsprojekt gebundenen Kapitals und damit eine das gesamte Projekt zusammenfassende Kennzahl dar.

Entscheidungsregel der internen Zinssatzmethode (IZSM) bei einem normalen Investitionsprojekt: Investiere in ein Investitionsprojekt, wenn dessen interner Zinssatz höher als der geforderte Zinssatz ist.

Tags: Interne Zinssatzmethode
Quelle: IuF Teil 3, Folie 18

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IZSM: Diskussion

Vorteile
Eine einzige und einfach zu kommunizierende Kennzahl als Diskussionsgrundlage bei dem Vergleich mehrerer Investitionsprojekte.
Berücksichtigung von mehrperiodischen Zahlungen

Nachteile

Probleme der internen Zinssatzmethode werden bei der Betrachtung eines einzelnen unabhängigen Projektes sowie zweier sich ausschließender Projekte offensichtlich.

Als genereller Nachteil ist die schwierige Berechnung des internen Zinssatzes, besonders bei sehr langen Projekten, zu nennen.

Tags: interne zinssatzmethode
Quelle: IuF Teil 3, Folie 21

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IZSM: Problem bei einem einzelnen Projekt

(Lesen)

Tags: interne zinssatzmethode
Quelle: IuF Teil 3, Folie 21

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IZSM: Problem bei einem einzelnen Projekt

Da der Kapitalwert zwischen den beiden internen Zinssätzen positiv ist, kann nach Kapitalwertmethode die Entscheidungsregel lauten:

Investiere, wenn der geforderte Zinssatz für den Kapitalwert zwischen 10% und 20% liegt.

Tags: Interne Zinssatzmethode
Quelle: IuF Teil 3, Folie 23

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IZSM: Sich gegenseitig ausschließende Projekte
Problem 1/2

Tags: Interne Zinssatzmethode
Quelle: IuF Teil 3, Folie 24

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IZSM: Sich gegenseitig ausschließende Projekte
Problem 1/2

Hier werden beispielweise die Zahlungen des Projekts 2 von den
Zahlungen des Projekts 1 abgezogen und der daraus resultierende Zahlungsstrom als normales zusätzliches Investitionsprojekt 1-2 gesehen:

1-2

-7

42,86%

1,3333

Ist dieses Projekt anzunehmen, ist auch das Projekt 1 anzunehmen.

Nach interner Zinssatzmethode bei einem geforderten Zinssatz von 20% ist wegen eines höheren internen Zinssatzes des zusätzlichen Investitionsprojektes 1-2 das Projekt 1 zu wählen. Nach Kapitalwertmethode ergibt sich wegen des positiven Kapitalwerts von Projekt 1-2 dieselbe Entscheidung.

Tags: Interne Zinssatzmethode
Quelle: IuF Teil 3, Folie 25

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IZSM: Sich gegenseitig ausschließende Projekte
Problem 2/2

Tags: Interne Zinssatzmethode
Quelle: IuF Teil 3, Folie 26

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IZSM: Sich gegenseitig ausschließende Projekte
Problem 2/2

Bei einem Zinssatz von 12,50% herrscht Indifferenz über die Vorteilhaftigkeit eines Projektes über das andere.
Ist der Zinssatz kleiner als 12,50% ist das Projekt 2 vorzuziehen; ist der Zinssatz größer als 12,50% und kleiner als 35,62%, dann ist Projekt 1 zu präferieren.
Die Abhängigkeit von dem gefordeten Zinssatz resultiert aus der zeitlichen Verteilung der Zahlungen beider Projekte. Während Projekt 1 anfänglich hohe und später niedrige Zahlungen generiert, sind die Zahlungen von Projekt 2 am Anfang niedrig und enden hoch. Hohe Zinssätze beispielsweise bedeuten eine hohe Wiederanlage früherer Zahlungen und begünstigen daher Projekt 1.

Tags: Interne Zinssatzmethode
Quelle: IuF Teil 3, Folie 28

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IZSM: Sich gegenseitig ausschließende Projekte
Problem 2/2

Lösung des Timing-Problems?

=>

Der IZS...

=> Wenn der IZS...

=> wie bei Problem 1.

Der IZS dieses Projektes (2-1) entspricht dann dem Zinssatz, bei dem nach der Kapitalwertmethode Indifferenz zwischen den Projekten besteht.

=> Wenn der IZS über dem geforderten Zinssatz liegt, ist das Projekt 2-1 anzunehmen, also auch das Projekt 2! Dies deckt sich auch mit der Kapitalwertmethode, da der Kapitalwert unter 12,50% postitiv ist!