BWL C: VL Teil 2 | Karteikarten online lernen

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BWL C: VL Teil 2 (103 Karten)

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Ertrag und Risiko im Gleichgewicht
Gleichgewichtstheorie (CAPM)

Portefeuille-Theorie als Fundament der modernen Kapitalmarkttheorie

Abwägen zwischen Ertrag und Risiko

Ökonomische Idee: Durch Erwerb verschiedener Aktien kann Risikominderung (Diversifikation) erreicht werden.

Was passiert, wenn alle Investoren gemäß obiger Theorie agieren?

Gleichgewichtstheorie (CAPM), die Zusammenhang zwischen

Risiko und

angemessener erwarteter Rendite

liefert, D.h. zentrales Ergebnis der Theorie

„fairer“ Preis für übernommenes Risiko

Tags: capm, ertrag, erwartete rendite, gleichgewichtstheorie, risiko
Quelle: IuF Teil 5, Folie 3

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Rendite- und Risiko-Statistiken

Durchschnittliche Rendite:

Standardabweichung der Renditen:

(eigentlich ist das ja s* und nicht

)

In der Literatur werden für die Risikomaße häufig die Varianz und Standardabweichung der Renditen herangezogen.

Tags: rendite, risiko, statisiken
Quelle: IuF Teil 5, Folie 7

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Einzelne Wertpapiere: Erwartete Rendite und Risiko

Gesucht: erwartete Renditen

und Risiko (Standardabweichung

) der Renditen

= 1/3 * (-7%) + 1/3 * 12% + 1/3 * 28% = 11%

= 1/3 * 17% + 1/3 * 7% + 1/3 * (-3%) = 7%

= 1/3 * (−7%−11%)² + 1/3 * (12%−11%)² + 1/3 * (28%−11%)² = 0,0205
=>

= 1/3 * (17%-7%)² + 1/3 * (7%-7%)² + 1/3 * (-3%-7%)² = 0,0067
=>

Szenario	W'keit	Aktienfonds	Rentenfonds
Rezession	1/3	-7%	17%
Normal	1/3	12%	7%
Boom	1/3	28%	-3%
	-	11%	7%
	-	14,3%	8,2%

Tags: einzelne wertpapiere, erwartete rendite, risiko
Quelle: IuF Teil 5, Folie 10,11,12

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Portefeuilles: Risiko der Portefeuillerendite

Achtung: Varianz der Portefeuillerendite ergibt sich nicht einfach als gewichtete Summe der einzelnen Varianzen. Kovarianz spielt wichtige Rolle.

Kovarianz der Renditen:

mit der Korrelation

der Einzelrenditen

Zur Erinnerung

Tags: Portefeuillerendite, Portefeuilles, Risiko
Quelle: IuF Teil 5, Folie 16

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Portefeuilles: erreichbare Rendite/Risiko-Kombinationen

(anschauen)

Tags: Kombinationen, Portefeuilles, Rendite, Risiko
Quelle: IuF Teil 5, Folie 21

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Portefeuilles: erreichbare Rendite/Risiko-Kombinationen

Einfluss des Korrelationskoeffizienten auf Ausmaß der Diversifikationsmöglichkeiten
: Keine Risikoreduktion möglich
: Risiko kann vollständig eliminiert werden

Grafik:

oben links:

mitte rechts:

Kurve:

Tags: Kombinationen, Portefeuilles, Rendite, Risiko
Quelle: IuF Teil 5, Folie 22

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Portefeuilles: erreichbare Rendite/Risiko-Kombinationen

* Linie charakterisiert.....
* Portefeuille mit kleinster Varianz: ...

Welches Portefeuille soll Investor wählen?

Linie charakterisiert erreichbare Portefeuilles
Portefeuille mit kleinster Varianz: Minimum Varianz Portefeuille
%
Portefeuilles oberhalb des MVP sind effizient (Effizienter Rand).
Investor wählt effizientes Portefeuille
Konkrete Wahl hängt von Risikoneigung ab