Bewertung eines Wertpapiers mit sicheren Zahlungen 1/5
Der Betrag entspricht genau dem Barwert von €1000:
Tags: bewertung, wertpapier
Source: IuF Teil 4, Folie 4
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Bewertung eines Wertpapiers mit sicheren Zahlungen 2/5
Es gibt also demzufolge zwei Wege, die Zahlung von €1.000 in einem Jahr zu erhalten: (1) durch den Kauf des Wertpapiers oder (2) durch die Anlage von €952, 38 zum risikolosen Zinssatz. | |
Die Behauptung ist nun, dass der Preis für das Wertpapier in einem normalen Markt €952,38 betragen muss. |
Tags: bewertung, wertpapier
Source: IuF Teil 4, Folie 5
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Bewertung eines Wertpapiers mit sicheren Zahlungen 3/5
Angenommen, der Preis betrüge €940. Welche Arbitragegelegenheit ergibt sich in diesem Fall?
Angenommen, der Preis betrüge €940. Welche Arbitragegelegenheit ergibt sich in diesem Fall?
Wir können das Wertpapier kaufen und gleichzeitig einen Kredit in Höhe von €952,38 aufnehmen!
Eine solche Strategie ermöglicht eine Zahlung von €12,38, ohne zu
einer zukünftigen Auszahlung zu führen.
/ | Zahlung Heute | Zahlung in einem Jahr |
Kaufe die Anleihe | -940,00 | +1000,00 |
Leihe Geld von der Bank | +952,38 | -1000,00 |
Netto-Zahlung | +12,38 | 0,00 |
Eine solche Strategie ermöglicht eine Zahlung von €12,38, ohne zu
einer zukünftigen Auszahlung zu führen.
Tags: bewertung, wertpapier
Source: IuF Teil 4, Folie 6
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Bewertung eines Wertpapiers mit sicheren Zahlungen 4/5
In diesem Fall können wir das Wertpapier (leer)verkaufen und einen Betrag von €952,38 zum risikolosen Zinssatz anlegen.
Dies führt zu einem aktuellen Mittelzufluss von €7,62, dem kein zukünftiger Mittelabfluss gegenübersteht.
Bemerkung: Wenn wir das Wertpapier ursprünglich nicht besitzen, spricht man von einem Leerverkauf.
/ | Zahlung Heute | Zahlung in einem Jahr |
Verkaufe die Anleihe | +960,00 | -1000,00 |
Lege Geld bei der Bank an | -952,38 | +1000,00 |
Netto-Zahlung | +7,62 | 0,00 |
Dies führt zu einem aktuellen Mittelzufluss von €7,62, dem kein zukünftiger Mittelabfluss gegenübersteht.
Bemerkung: Wenn wir das Wertpapier ursprünglich nicht besitzen, spricht man von einem Leerverkauf.
Tags: bewertung, leerverkauf, wertpapier
Source: IuF Teil 4, Folie 7
Source: IuF Teil 4, Folie 7
Bewertung eines Wertpapiers mit sicheren Zahlungen 5/5
Martktteilnehmer, die Arbitragegelegenheiten entdecken, kaufen bzw. verkaufen das Wertpapier, so dass sich dessen Preis verändert und schnell den Wert von €952, 38 erreicht und die Arbitragegelegenheit verschwindet. | |
Diesen Preis bezeichnet man auch als “No-Arbitrage-Preis”. | |
Die Abwesenheit von Arbitragegelegenheiten in normalen Märkten impliziert, dass dort das so genannte Gesetz des einen Preises gilt. | |
Das Gesetz des einen Preises besagt, dass zahlungsäquivalente Wertpapiere, die in verschiedenen normalen Märkten gehandelt werden, den gleichen Preis besitzen müssen. |
Tags: arbitragegelegenheit, bewertung, gesetz des einen preises, no-arbitrage-preis, normaler markt, wertpapier
Source: IuF Teil 4, Folie 8
Source: IuF Teil 4, Folie 8
Flashcard set info:
Author: sundance
Main topic: BWL
Topic: Unternehmensführung
School / Univ.: KIT
City: Karlsruhe
Published: 12.04.2010
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